【中秋节 英文】王伟:棕榈油将区间震荡 难迎趋势上涨(2)
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【中秋节 英文】王伟:棕榈油将区间震荡 难迎趋势上涨(2)

  国内买船仍在继续,10月11日,马来西亚24度棕榈油10/11月船期到岸完税价在4800元/吨左右,较广州港高80元/吨,较大连棕榈油期货1月合约高80元/吨。印尼12月船期到岸完税价在4740元/吨,基本平大连棕油期货1月价格。据了解,10月24度棕榈油到港量预计在35-40万吨左右。截止10月8日当周,国内食用棕榈油库存为44.8万吨,较上周减1.1万吨,较去年同期增4.5万吨,增幅11%。

  随着气温不断降低,棕榈油消费量降低,后期棕榈油库存预计缓慢增多。

  国内大豆预期紧缺支撑豆

  今年美豆风调雨顺,美国农业部在近两个月逐步调高美豆单产,9月报告预估美豆单产为52.8蒲式耳,11日晚将公布10月预估报告,市场普遍预估美豆单产将继续上调至53.3蒲式耳,美豆库存也将继续上调,可能继续上调,突破9亿蒲式耳。如果没有中美贸易摩擦,在美豆收割季,丰产压力下,国内油粕将出现季节性下跌走势。但是中美贸易关系日趋恶化,继两轮关税加征之后,近日,美将再向2670亿美元中国产品加征关税,美方领导人表示“与中国关系已经破裂”,且节后美国务卿访华与中国外长王毅的谈话并不乐观,中美关系在近半个月已经明显恶化,贸易战短期难以缓解。

  所以国内豆粕走势出现了易于美豆的走势,鉴于11月之后巴西大豆基本售罄,国内大豆在11月之后有紧缺预期,预计10月份大豆到港640万吨,11月到港590万吨,12月到港550万吨,到港量同期减少,国内豆粕和豆油受到支撑。

  短期油脂库存仍然高企

  自5月份以来,豆油库存一直呈现攀升趋势,油厂榨利好,开机率高企,豆油库存刷新历史高位,截止10月5日,国内豆油商业库存为173万吨,较上周继续增加2万吨,较上个月增加12万吨,较去年同期增加18万吨。目前进口大豆出现50元/吨以上的压榨利润,将刺激开机,豆油库存在10月仍将维持高位态势。菜油库存也处于同期相对高位,截止10月5日当周,国内华东菜油库存为35万吨,较上周减4000吨,较去年同期增2.5万吨,库存水平处于近五年高位。两广及福建沿海菜油库存为14.7万吨,较上周增2000吨,较去年同期增2万吨,同样处于5年同期高位。

  豆油和菜油库存高企,且油脂之间的替代性选择,决定了油脂不具备大幅上涨条件,也是压制油脂整体涨势不如粕类的关键。

  综合来看,棕榈油长期增产周期延续,且目前处于马来的季节性增产周期,供应压力最大,目前豆油和菜油库存压力大。10-11月份消费旺季尚未启动,整体油脂处于供大于需的状态,价格难以形成趋势性上涨,但是贸易战背景下,对大豆未来供应短缺的预期存在,将支撑豆类价格走强,支撑豆油价格,鉴于油脂的替代性,也支撑棕油和菜油价格。所以,贸易战背景下,油脂价格难以出现大跌趋势,但是由于目前库存压力大,也难以出现大涨趋势。所以,我们认为四季度初期油脂维持弱势震荡,四季度末期迎来消费旺季,豆油菜油底部将有抬升,但是油脂间替代性强,上升高度有限。三大油脂间看,棕榈油预计相对最弱。  

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(责任编辑:方凤娇 HF055)

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